盘和林：单靠降息很难扭转居民降杠杆的行为

2023-08-22 06:25:36来源：封面新闻

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封面新闻记者易弋力

据上海证券报报道，贷款市场报价利率（LPR）“降息”如期而至。但超出市场预期的是，与个人住房贷款和企业中长期贷款挂钩的5年期以上LPR本月“按兵不动”。由此罕见地出现：作为政策利率和LPR定价基础的中期借贷便利（MLF）“降息”，但LPR没有跟随同步“降息”的情形。据中国人民银行8月21日消息，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年8月21日LPR为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，1年期LPR较前值下行10个基点。

此前市场预期5年期LPR将大幅下调20个基点，为何落空？传递了什么信号？

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林表示，之所以很多机构都预测，5年期以上LPR下调20个基点，当然对应的是“救楼市”，因为5年期以上LPR在居民侧主要是房贷，有的长达几十年，1年期LPR下调显然无法匹配房贷的期限。因此，房地产的确降息落空了，但是房地产的问题本身也不是降息能够解决的，杠杆太高才是压制楼市的主要原因，当前，无论是居民业主还是房地产企业，都将降杠杆放在首位。单靠降息很难扭转居民降杠杆的行为。

盘和林称，当前银行存款利率没有下降空间，商业银行息差已经在很低的水平。银行的资金来源里面，投资者投入的核心资本占比很小，主要来自于央行和居民存款，央行可以主动调降利率，但居民存款则要看各个银行的流动性水平，所以，央行的降息只是降低了银行部分资金成本，而不是全部，所以，一般来说LPR作为银行报价，其下降幅度会低一些。而五年期之所以不调，原因是期限不匹配，央行给的是1年期甚至更短期的资金利率下调，而LPR五年期关系到的是几十年还款周期的房贷。所以LPR的调降幅度还是符合预期。

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